收評 | 虎年開頭不濟，A股三大指數收跌

A股今日迎來新年首個交易日，三大指數集體收跌，其中滬指下跌0.20%，收報3632.33點;深證成指下跌0.44%，收報14791.31點;創業板指下跌2.18%，收報3250.16點。市場成交額達到1.26萬億元，行業板塊漲多跌少，中藥板塊掀起漲停潮，文化傳媒、農牧飼漁、旅游酒店板塊漲幅居前;去年領漲的“賽道股”今日紛紛重挫，能源金屬、光伏設備、風電設備板塊跌幅居前。

對于后市大盤走向，機構紛紛發表看法。

中信建投證券認為，近期A股調整，長短端利率走勢分化，期限利差收窄，更多反映經濟衰退預期和對寬信用政策效果的擔憂。在這一背景下，今年1月A股市場有望迎來回暖，整體表現應該強于去年12月，主要原因在于年初的風險偏好和流動性將獲得改善。不過，對于今年春季行情持續的時間和高度應該抱有合理預期，因為與2021年初相比，當前無論是經濟預期、增量資金均不及去年。從經濟預期來看去年年初投資者對經濟抱有復蘇預期，而當前經濟數據表現疲弱，供需兩端均表現低迷。從增量資金來看，去年1月新基金發行達到了近5000億份的天量，今年新基金發行規模難以媲美去年年初。在歷年的春季行情中，中信建投認為今年的春季行情應該是偏弱的一類。另一方面穩增長政策力度仍然有待觀察，春節后金融數據公布或是重要時點。

興業證券認為，隨著“寬貨幣”、邊際“寬信用”窗口持續兌現、強化，負面因素逐步消退，指數行情仍在途中。興業證券表示2022年市場有望迎來指數級別的上漲，甚至出現一波類似“mini版2014”的行情。1、經濟下行壓力下，政策端“穩增長”已在發力，市場進入“寬貨幣”同時邊際“寬信用”的窗口。降息、降準等積極信號不斷出現，市場對政策放松的預期將持續升溫。2、信用邊際放松的環境通常帶來金融、地產等權重板塊的修復上漲，并常常伴隨指數級別的上漲。3、與2014年的區別在于，一方面，2014年是全面的系統性放松，而當前在地產“房住不炒”、基建“托而不舉”大基調下，政策寬松力度和空間相對有限，更有可能是階段性、托底式的放松。另一方面，2014年逐漸演變成為一輪杠桿牛，但當前市場杠桿力量較弱。以場內杠桿為例，2013-2015年兩融占市場總成交額的比重快速提升，至2014年底時一度逼近30%。與之相比，當前兩融成交占比僅在7.6%左右，機構資金仍是市場主導力量。

巨豐投顧認為，隨著穩增長的政策托底，我們繼續看好一季度行情。而在此過程中，隨著寬松周期的開啟，低估值藍籌股整體的回升機會值得關注。短期，市場迎來整理，但沒有實質性的利空，整理反而是低吸的好時機，投資者仍可考慮逢低進行適當的配置。具體機會方面，建議從三個角度挖掘：首先，政策角度的“穩增長”或是階段性的主線，涉及的板塊可跟蹤建筑建材，工程機械，食品飲料以及家用電器等;其次，也可疊加北向資金關注度較高的品種，比如金融等價值藍籌股，其中可重點關注低估值以及業績向好的證券板塊;第三，科技以及新能源，主要是經濟下行壓力下成長相對確定性的品種。