豬價拐點將現，今年豬肉股走勢會如何?

界面新聞 2022-01-04 16:44 7099 31 收藏已收藏（0）

在豬價經歷大漲大跌之后，今年豬肉股走勢會如何?

去年6月以來，自繁自養生豬已進入虧損階段，其中10月初，每頭均虧損高達771元。今年第三季度，上市頭部豬企牧原股份、正邦科技、溫氏股份和新希望歸母凈利潤分別虧損8.22 億元、62.20 億元、71.89 億元和29.86億元，四家主要豬企陷入全面虧損狀態。

但需要指出的是，歷年來生豬養殖虧損意味著行業底部的臨近。

▲數據來源：界面新聞研究部

持續虧損給養殖戶帶來的是恐慌。根據涌益咨詢數據顯示，去年5月全國商品豬出欄均重一度超過135公斤/頭，10月末已回落至125公斤/頭，處于2020年以來低點。在豬價快速下滑背景下，出欄均重下降表明行業出現恐慌性拋售，養殖戶希望快速出手貨物。

在一連串恐慌和價格大跌之下，行業拐點已現。截至去年9月底，我國生豬存欄量為4.38萬頭，雖然仍處于2014年以來的高點，但是相較6月的4.39萬頭已出現下滑跡象。

▲數據來源：界面新聞研究部

更為重要的指標是能繁母豬存欄量。10月我國能繁母豬存欄量為4348萬頭，相較6月4564萬頭的五年高點已下滑近5%，自7月以來能繁母豬存欄量已連續4個月出現下滑。能繁母豬存欄量往往決定十個月之后的豬肉產量，此時的拐點預示著生豬存欄量拐點將于2022年二季度出現。

▲數據來源：界面新聞研究部

從數據來看，豬價已進入谷底。作為典型周期股，豬企迎來機會。

豬糧比價是衡量我國生豬養殖行業的關鍵性盈利指標，也是相關機構進行政策制定的依據，當豬糧比值跌破5時，將會觸發一級預警。今年10月初豬糧比價一度跌破4，創出十年來新低，這表明行業整體處于十年深度虧損階段。同月，商務部會同國家發展改革委、財政部等部門收儲3萬噸中央儲備豬肉，這是本年度開展的第四批中央儲備豬肉。需要指出的是，收儲更多的是給予市場信心、穩定情緒。從歷史來看，收儲后半年內豬價平均漲幅在20%以內。從本質來說，豬價恢復還需要自我調節。

▲數據來源：界面新聞研究部

從豬價歷史來看，豬價底部并不會一蹴而就，雖然目前價格處于底部區間，但“磨底”時間仍不充裕。一般來說，豬價在底部區間需要一至兩年的時間，如今僅運行半年，時間“不夠”。

因此預計，豬價將于明年中再次面臨考驗?？紤]到本輪價格波動幅度較大、波動速率較快，結合能繁母豬拐點和大型豬企的虧損時間，我們預期明年年中豬肉價格將出現二次探底，價格將高于此前低點，而整個行業迎來買入良機。

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